English עברית
 
ניהול תיקי השקעות
פנסיה בניהול אישי - IRA
בנקאות להשקעות
פרישה
סיכונים פיננסיים
מילון מונחים
סקירות מאקרו חודשיות
04/04/2016
כתבה - 5 צעדים לפני עליית הריבית בארה"ב
11/01/2016
אנליזה 2016 - בית ההשקעות פריוריטי
28/07/2015
סקירת מאקרו - יולי 2015- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
31/12/2014
סקירת מאקרו - דצמבר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
14/12/2014
סקירת מאקרו - נובמבר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
05/11/2014
סקירת מאקרו - אוקטובר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
05/10/2014
סקירת מאקרו - ספטמבר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
03/09/2014
סקירת מאקרו - אוגוסט 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
06/08/2014
סקירת מאקרו - יולי 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
02/07/2014
סקירת מאקרו - יוני 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
02/06/2014
סקירת מאקרו - מאי 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
04/05/2014
סקירת מאקרו - אפריל 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
08/04/2014
סקירת מאקרו - מרץ 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
06/03/2014
סקירת מאקרו - פברואר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
05/02/2014
סקירת מאקרו - ינואר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
06/01/2014
סקירת מאקרו - דצמבר 2013 - מאת מחלקת מחקר פריוריטי
03/12/2013
סקירת מאקרו - נובמבר 2013 - מאת מחלקת מחקר פריוריטי
30/10/2013
חדש באתר ! סקירות מאקרו חודשיות מאת מנהל השקעות בכיר - אסף חובב
28/04/2013
מאמר חדש במערכת!!! כדאיות ושימוש בניתוח טכני - תוצאות מחקר של 20 שנה.
24/09/2012
מאמרים חדשים מעת טובי מומחינו - לקריאה לחץ כאן
10/09/2012
חדש בפריוריטי !!! עדכונים שוטפים גם בפייסבוק !!!
25/07/2012
טלפון ישיר למוקד קשרי לקוחות: 072-2223336
19/06/2012
חדש בפריוריטי! קופות גמל, קרנות השתלמות וקופות מרכזיות לפיצויים בניהול אישי.
שם
כתובת דוא''ל
תוכן ההודעה
סקירת מאקרו - אוקטובר 2013


סקירת מאקרו – אוקטובר 2013

ישראל

על מנת לקבל תמונה פרודוקטיבית על מצב המשק הישראלי, נבחן מספר נתונים:
 

תעסוקה במשק – ירידה של 7.9% במספר המשרות הפנויות במגזר העסקי 59.2 אלף משרות פנויות לעומת 64.2 בחודש הקודם. בקרב מהנדסים ישנה עלייה במספר המשרות הפנויות.

צריכה פרטית – למרות ירידה במספר המשרות הפנויות ישנה עלייה לא קטנה בצריכה הפרטית. עלייה של כ-8% מהרבעון הראשון לשני.
 

אינפלציה – מדד המחירים לחודש ספטמבר היה ללא שינוי – כאשר חלקים במדד עלו וחלקים ירדו. עליות מחירים נרשמו: הירקות הטריים (ב-4.7%), שירותי חינוך (ב-3.4%), ההנעלה (ב-1.3%), המזון (ב-0.5%) והתחבורה (ב-0.2%). ירידות מחירים נרשמו: הפירות הטריים (ב-9.1%), התרבות והבידור (ב-2.7%) וההלבשה (ב-1.4%).
רמת האינפלציה מתחילת השנה ועד חודש ספטמבר: 1.9%.
על מנת לבחון את רמת האינפלציה הצפויה ומגולמת בשוק ההון – נערוך השוואה בין אגרות חוב ממשלתיות צמודות ריבית לבין אגרות חוב ממשלתיות שקליות עם אותו המח"מ.
התוצאה המתקבלת הינה רמת אינפלציה של: 1.9% צפי של המשקיעים ל-12 חודשים הבאים. בנקודה זו חשוב להדגיש כי הערכה זו עומדת ביעד האינפלציה של בנק ישראל אשר עומד על 1% עד 3%.
 

ריבית
ריבית בנק ישראל עומדת על 1% בלבד – לא נראה כי תהיה עלייה בריבית בחודשים הקרובים, למעשה רצוי לבחון האם תהיה ירידה נוספת בריבית. על מנת לבחון נקודה זו רצוי להבין את שיקולי בנק ישראל בבואו לקבל החלטה:
מצב המשק בישראל ובעולם – בישראל ישנה ירידה במספר המשרות הפנויות, רמת האבטלה בארצות הברית עדיין גבוהה (7.3%), באירופה האבטלה עומדת על אחוזים גבוהים אף יותר. נתון זה חשוב כיוון שמהמשק הישראלי ברובו נשען על הצריכה בחו"ל. עליה בריבית תקשה על התעשייה המקומית לצייר מקומות עבודה ולהשקיע בפרויקטים חדשים מעודדי צמיחה.
דולר – השקל מתחזק וזה מקשה מאד על יצרנים המקומיים והיצואנים, המשק לא יכול להמשיך לצמוח וליצר מקומות עבודה חדשים. כל עלייה בריבית תמשיך ותחזק את השקל לעומת הדולר – בטח כאשר הריבית בארצות הברית עומדת על 0.25% - הגדלת הפער בין הריביות תגרום לכניסה של ספקולנטים נוספים ותמשיך לחזק את השקל. חשוב להדגיש כי שר האוצר בראיון לבלומברג אמר באופן מפורש כי הם מתכוונים להלחם בהתחזקות השקל.


נדל"ן – ירידה בריבית תעניק "דלק" נוסף לעליה במחירי הנדל"ן, שכן החזרי המשכנתה יורדים כאשר הריבית יורדת, זה גם לא טוב פוליטית לשר האוצר. זה המקום לציין כי פתרון מחירי הדיור לא נשען בלבד על ריבית בנק ישראל – הפתרון הוא הגדלת ההיצע לבנייה באופן מסיבי.

שוק ההון – נבחן את האיתות שהמשקיעים (מוסדיים בעיקר) שולחים להנהגה הכלכלית בישראל דרך הריבית במק"מ (מלווה קצר מועד). הריבית המגולמת במק"מ עוזרת, לנו המשקיעים, להבין כיצד השוק רואה וצופה מה הריבית אמורה להיות והאם ישנו צפי להורדת ריבית.
מק"מ (ל12 חודשים) (Rf + X) = *2  => 0.88*2 = (X+1)
תוצאה מתקבלת: X=0.76, נפחית את הריבית מריבית בנק ישראל נקבל פער של 0.24.
כלומר השוק כן רואה ירידה אך הפער אינו גדול כדי להעריך כי תהיה ירידה בזמן הקרוב – ניתן להסיק כי השוק רואה ירידה נוספת בריבית בחודשים הקרובים.
 

לא נראה כי תהיה עלייה בריבית בחודשים הקרובים, יותר נכון לומר שישנה סבירות מסוימת כי תהיה ירידה בריבית בנק ישראל בחודשים הקרובים.

שוק המניות – כל המשך רגיעה בסביבה הגיאופוליטית מסביבנו, תמשיך את הכיוון החיובי בשוק המניות בשבועות האחרונים, בייחוד במדדים המובילים. נתונים נוספים אשר תומכים בכיוון החיובי: עלייה בצריכה הפרטית בישראל (אנשים קונים יותר) וירידה נוספת בריבית. יחד עם זאת חשוב לציין כי עדיין בשוק המניות רואים הרבה מאד סכנות וכי התנודתיות בשוק עלולה להימשך לכן רצוי להחזיק את המדדים דרך תעודות סל ולא קנייה של מניות באופן ישיר. רצוי להיות חשוף בכ-85% מפרופיל החשיפה למניות – קרי 8.5% חשיפה במידה והמשקיע מעוניין ב-10%.
 

שוק איגרות החוב –
כמובן ששוק אגרות החוב מושפע באופן ישיר לריבית בנק ישראל וכל שינוי בריבית תשפיע על שוק אגרות החוב. הריבית הנמוכה מהווה סיכון לא קטן למשקיעים, ניתן לראות היום חברות בעלות סיכון מנפיקות אג"ח כאשר פרמיית הסיכון (כלומר תמורה עבור הסיכון) כמעט לא קיימת.
אנו רואים כדאיות להשקיע באגרות חוב עם מח"מ של 5-6 שנים צמוד מדד בטח כאשר אין צפי לעלייה בריבית. באיגרות חוב שקליות אנו רואים כדאיות להחזיק אגרות חוב עם מח"מ של 3-5 שנים.
הפרופורציות המומלצות: משקל ייתר באפיק השקלי לעומת המדדי באגרות החוב הממשלתיות ולהיפך באפיק הקונצרני.
 


השוק הבינלאומי –

ישנם מספר נתונים חשובים לבחון בבואנו לנתח את השוק העולמי: נתוני תעסוקה טובים (ירידה ברמת האבטלה) בארצות הברית, המשך תוכנית התמריצים של הפד ואישור תקרת החוב האמריקאי. יחד עם זאת חברת קטרפילר (חברה בינלאומית ומובילה בתחום התשתיות), רואה צפי לירידה בביקוש העולמי בכל הקשור להשקעה בתשתיות נוסיף לזה את רמת האבטלה הגבוהה באירופה נקבל מצב מאד רגיש ומחייב מעקב צמוד אחר כל התפתחויות.
שוק המניות בארצות הברית רשם תשואה חיובית גבוהה במהלך השנה ועתיד להמשיך בכיוונו החיובי כל עוד לא יהיה כל שינוי/הפתעה בשוק האמריקאי.

 

                                                             מדד 500 S&P



אם נסתכל לעבר הגרף הטכני של מדד ה S&P 500 ניתן לראות כי המדד מצוי במגמת עליה מובהקת בשנתיים האחרונות. בנוסף, בחודש האחרון נשברה כלפי מעלה רמת 1720 הנקודות אשר היוותה רמת התנגדות טכנית וכן רמת 1700 הנקודות שהיוותה רמת התנגדות פסיכולוגית. כעת, משחצינו את רמה זו, ובנוסף מתנדים טכניים נוספים (כמו ממוצעים נעים, MACD וכו') נותנים לנו איתותים חיוביים, ניתן לומר כי הכיוון של שוק המניות האמריקאי הוא כלפי מעלה.

 

סקטור לסקירה
סקטור הבריאות בארה"ב מהווה אפשרות השקעה בעלת פוטנציאל מעניין. זהו תחום שההשקעה בו בארה"ב גדלה בו בהתמדה בשנים האחרונות ומהווה היום 18% מהתוצר האמריקאי, הרבה מעבר להשקעה במדינות מפותחות אחרות. בנוסף רמת המתאם של הסקטור הזה אל מול מדד ה S&P 500 נמוכה מ 1 (בטא), עובדה המצביעה על דפנסיביות יחסית בהשקעה זו אל מול המדדים המובילים בארה"ב. חשוב לציין כי במידה ורפורמת הבריאות של נשיא ארה"ב תצלח את מהמורות הקונגרס, אנו צפויים לראות את סקטור הבריאות זוכה לתשומת לב חיובית מצד המשקיעים.

 

 

 

 

 

 

 


בברכה,
אבי ויטס                                                                      אסף חובב
                                                                         מנהל השקעות בכיר בפריוריטי.
מנכ"ל פריוריטי בית השקעות

 

 

הכותב הינו בעל רישיון לניהול תיקים והשקעות ומתמחה בניהול הון אישי. ייתכן כי לכותב יש עניין אישי בנושא (ניירות ונכסים פיננסים). הייעוץ ו/או כתבה ו/או הבלוג לא מהווה תחליף ליעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הינה לצורך אינפורמטיבי ו/או כללי בלבד ואין להסתמך עליה לביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא וכן אין לראות בה תחליף לייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ ו/או שיווק פנסיוני ו/או מתן שירות פיננסי בכל נושא אחר. פריוריטי בית השקעות בע"מ ביצע בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. בית ההשקעות ועובדיו אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו.

 


 

מפת אתר  |  צור קשר  | הצהרה משפטית