English עברית
 
ניהול תיקי השקעות
פנסיה בניהול אישי - IRA
בנקאות להשקעות
פרישה
סיכונים פיננסיים
מילון מונחים
סקירות מאקרו חודשיות
04/04/2016
כתבה - 5 צעדים לפני עליית הריבית בארה"ב
11/01/2016
אנליזה 2016 - בית ההשקעות פריוריטי
28/07/2015
סקירת מאקרו - יולי 2015- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
31/12/2014
סקירת מאקרו - דצמבר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
14/12/2014
סקירת מאקרו - נובמבר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
05/11/2014
סקירת מאקרו - אוקטובר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
05/10/2014
סקירת מאקרו - ספטמבר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
03/09/2014
סקירת מאקרו - אוגוסט 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
06/08/2014
סקירת מאקרו - יולי 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
02/07/2014
סקירת מאקרו - יוני 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
02/06/2014
סקירת מאקרו - מאי 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
04/05/2014
סקירת מאקרו - אפריל 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
08/04/2014
סקירת מאקרו - מרץ 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
06/03/2014
סקירת מאקרו - פברואר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
05/02/2014
סקירת מאקרו - ינואר 2014- מאת מחלקת מחקר פריוריטי
06/01/2014
סקירת מאקרו - דצמבר 2013 - מאת מחלקת מחקר פריוריטי
03/12/2013
סקירת מאקרו - נובמבר 2013 - מאת מחלקת מחקר פריוריטי
30/10/2013
חדש באתר ! סקירות מאקרו חודשיות מאת מנהל השקעות בכיר - אסף חובב
28/04/2013
מאמר חדש במערכת!!! כדאיות ושימוש בניתוח טכני - תוצאות מחקר של 20 שנה.
24/09/2012
מאמרים חדשים מעת טובי מומחינו - לקריאה לחץ כאן
10/09/2012
חדש בפריוריטי !!! עדכונים שוטפים גם בפייסבוק !!!
25/07/2012
טלפון ישיר למוקד קשרי לקוחות: 072-2223336
19/06/2012
חדש בפריוריטי! קופות גמל, קרנות השתלמות וקופות מרכזיות לפיצויים בניהול אישי.
שם
כתובת דוא''ל
תוכן ההודעה
סקירת מאקרו - יולי 2014

                                                      סקירת מאקרו יולי 2014 בית ההשקעות פריוריטי

את משמעותו העכשוית והעתידית של מבצע "צוק איתן" למשק ולחברה הישראלית מוקדם מדי לצפות. עם הנהגה נכונה, מבצע זה יוכל להוות נקודת תפנית בכלכלה הישראלית. כתבתי רבות על מצבו של המשק הישראלי ועל האטה ממושכת אשר מלווה אותנו תקופה ארוכה בשלל הנתונים לא מעודדים, ועל כל זה נוסיף גם "כיפופי ידיים" של המערב מול רוסיה. בנק ישראל החליט להוריד את הריבית במידה רבה של צדק, שכן התמונה המתקבלת הינה גלישה למיתון. קרן המטבע הבין-לאומית שבה ועדכנה החודש כלפי מטה – ב-0.3% – את תחזיותיה לצמיחה העולמית ולסחר העולמי ב-2014. הורדת התחזיות הקיפה הן את המשקים המפותחים והן את המתעוררים. האינפלציה בגוש האירו נותרה נמוכה גם החודש. ה-ECB לא שינה החודש את המדיניות המוניטארית בגוש, אך חזר על מחויבותו לריבית נמוכה לאורך זמן, ועל נכונותו לעשות במידת הצורך שימוש בכלי מדיניות בלתי שגרתיים.
מתוך נתונים של בנק ישראל ניתן ללמוד כי עדיין אין אפשרות לעמוד על השפעותיו הכלכליות של המצב הביטחוני, אולם השפעתם של אירועים ביטחוניים בהיקף דומה הסתכמו בפגיעה מקרו-כלכלית מתונה, עד כחצי אחוז מהתוצר. ההתאוששות מאירועים קודמים הייתה מהירה, אך הפגיעה בחלק מהענפים, בפרט בענף התיירות, עלולה להימשך זמן רב יותר. הנהגה והובלה כלכלית שקולה ונכונה בתוספת של הזרמת ביקושים לתעשייה הביטחונית המקומית (פרטית וציבורית) יכולה למעשה לייצב ואף לעצור את המשך ההתדרדרות. על הציבור להבין כי תיתכן עלייה במיסים.

ישראל

הקושי והאתגר הגדול של המשק הישראלי הינו היחס בין השקל לדולר. כתבתי פה מספר פעמים כי המשק הישראלי הינו משק מוטה ייצוא ולכן השפעתו של הדולר הינה קריטית ביותר על כלל מצבו של המשק. מתוך הנתונים של מכון הייצוא נראה כי ישנה ירידה של עד כ-7% בייצוא, נתון בעל השפעה מהותית. מדד מנהלי הרכש ירד בחדות וחזר לתחום המצביע על התכווצות של הפעילות. שוק אגרות החוב יהווה אפיק מרכזי למשקיעים (בחירה סלקטיבית של מספר אגרות) וגם לחברות לגייס כספים. הריבית הנמוכה במשק עלולה מצד שני לגרום בועה ביחס לרמת הסיכון. כבר היום ניתן לראות אגרות של חברות בשוק ההון שהריבית לא מגלמת את רמת הסיכון למשקיע. מאז הדיון המוניטארי שהתקיים ב-22/6/14, ועד ל-25/7/14, התחזק השקל מול הדולר ב-0.5%, מול האירו ב-1.5%, ובמונחי השער הנומינלי האפקטיבי הוא התחזק ב-0.8%. מתחילת השנה התחזק השקל במונחי השער האפקטיבי ב-2%. בשווקים העולמיים הדולר נסחר החודש במגמה מעורבת.

אינפלציה

מדד המחירים לצרכן עלה ביוני ב-0.3%, מעט למעלה מתחזיות החזאים, שצפו בממוצע עלייה של 0.2%. הציפיות לאינפלציה לשנה הקרובה משוק ההון ירדו ל-1.2% (מנוכה עונתיות), והציפיות לשנתיים ירדו ל-1.5%. לא נראה כי בחודשים הקרובים בנק ישראל יוריד את הריבית, יותר נכון לראות זאת כסטגנציה ברמת הריבית. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים מסתכמת ב-0.5% בלבד והמדד ללא דיור ירד ב-0.2% בתקופה זו. מחלקת המחקר של פריוריטי מעריכה שבמידה והמדינה תזרים ביקושים לאחר "צוק איתן", הדבר עלול לגרום לעליה מתונה באינפלציה ולכן בחודשים הקרובים יש לבחון כדאיות האפיק המדדי על פני השקלי.

ריבית בנק ישראל

בנק ישראל החליט להוריד את הריבית במשק ל0.5%. בפעם האחרונה שנרשמה רמה כזו נמוכה היית בפרוץ המשבר העולמי ב 2008. הסיבות המרכזיות להורדת הריבית הן מצבו של השקל ביחס לדולר ובכדי לתת אשראי זול יותר לעסקים קטנים ובינוניים אשר מתקשים מאוד כתוצאה מהמלחמה בדרום. הורדת הריבית האחרונה לא השפיעה באופן מהותי על היחס בין השקל לדולר.
קצב הצמיחה של המשק אשר עומד על 2.5%. אם לוקחים בחשבון את גידול באוכלוסיה של 2% אז למעשה ישנו קיפאון ואין צמיחה פר ראש. הצפי לאינפלציה שנתית בסביבות 1% והמשך התחזקות השקל ביחס לדולר ויורו, כל אלו מעלים את ההסתברות להערכתנו לירידה נוספת בריבית. חשוב לציין כי הריבית הפדרלית בארצות הברית עומדת על 0% ובגוש האירופאי על 0.15%. על בנק ישראל להוריד את הריבית עד אשר המשק יעבור לצמיחה אמיתית ויעניק את הביטחון לצרכנים.

שוק המניות

שוק המניות הישראלי והגלובלי דשדש במהלך החודש האחרון, המגמה החיובית שניכרת לאחרונה בפעילות העסקים בארה"ב נמשכת, והיא באה לידי ביטוי הן בנתוני הפעילות והן בסקרי הפעילות. בשוק התעסוקה נוספו ביוני 288 אלף משרות, גבוה מהצפוי, ושיעור האבטלה ירד ל-6.1%; הריבית תחל לעלות רק באמצע 2015; יו"ר הפד הדגישה החודש כי כלי הריבית נועד לתמוך בעיקר ביעדי האינפלציה והתעסוקה ופחות ביציבות הפיננסית. השווקים המתפתחים הציגו תמונה חיובית יחסית, על רקע תנודתיות נמוכה בשווקים והמשך המדיניות המרחיבה באירופה וארה"ב. בסין נרשמה ברבעון השני צמיחה של 7.5% במונחים שנתיים, מעל לצפי ובהתאם ליעד שקבעו הרשויות. נתונים אלו דחפו מעט מעלה את השווקים העולמיים. מדד ה-S&P500 עלה ב0.5%, נסד''ק עלה
ב 0.78%, הדאו גו'נס עלה ב-0.51%.

שוק אגרות החוב הישראלי


בניגוד לחודש הקודם רשם שוק אגרות החוב תשואה חיובית יפה מאד. ניתן ליחס למספר גורמים: ירידה בריבית במשק, מיעוט האלטרנטיבות העומדות בפני המשקיע הישראלי אשר מחפש תשואה נאותה על הסיכון והבנה כי שוק המניות עדיין מדשדש. בגרף למטה ניתן לראות את המרווח בין מדד תל בונד 60 לאגרות חוב ממשלתיות. חשוב לציין כי המרווח מציין את הפיצוי שמקבל המשקיע עבור לקיחת הסיכון. ככל שהריבית יורדת כך גם המרווחים.

המרווח בין אג"ח חברות צמוד (תל בונד 60) לאג"ח ממשלתי צמוד (ממוצע חודשי- מתוך בנק ישראל)
יולי 2014 1

כיום המרווח מהאג"ח הממשלתי עומד על 1.45%, במידה והמרווח ירד לסביבות 1.1%-0.9% אחוז יש לשקול יציאה מהפוזיציה.

נתון נוסף ומאוד מעניין מראה היקף גיוס הכספים של חברות בשוק אגרות החוב.

                                        הנפקות אג"ח של הסקטור העסקי הלא פיננסי (מתוך בנק ישראל)
יולי 2014 2

כמו שניתן להבין, שוק אגרות החוב מאפשר לחברות לגייס הרבה מאוד כסף ובזול (ריבית נמוכה).

מחלקת המחקר של פריוריטי מעריכה כי נמשיך לראות לגיוסים כאלו גם בעתיד הקרוב ואף אולי גם התגברות של היקף הגיוסים. יש לשקול הגדלת המח"מ של תיק ההשקעות לטווח הקרוב עם הגדלת האפיק הממשלתי באגרות חוב הארוכות.

                                                                          ניתוח מדד ה- S&P 500

את מדד ה- S&P 500 כבר ניתחנו בעבר. מדד זה מכיל בתוכו את 500 החברות הגדולות הנסחרות בבורסות בארצות הברית. מדד זה הינו אינדיקטור מוביל לבחינת רחשי הלב של המשקיעים מארה"ב ועוזר במתן אינדיקציה במן אמת אחר הכלכלה האמריקנית.
הגרף הראשון שצירפנו הינו גרף שבועי המתאר את השנים האחרונות של המדד
יולי 2014 3

בגרף זה אנחנו יכולים לראות את כי המגמה הראשית של המדד בשנים האחרונות הינה מגמת עליה מובהקת. מגמה זו היא מובהקת ביותר בשנה וחצי האחרונות בהן המדד נסחר מעל קו מגמה עולה (הקו האלכסוני המשורטט בגרף)
כל עוד קו המגמה הראשי אינו נשבר מטה, המדד ימשיך ויכבוש שיאים חדשים בטווח הבינוני והארוך.

הגרף השני המצורף הינו גרף יומי המציג את התנהגות המדד לאורך השנה וחצי האחרונות
יולי 2014 4

בגרף היומי אנו רואים שהאינדיקטור ה MACD מצביע על חולשה מסויימת ומדד ה RSI שמצוי באזור ה 60 הינו נייטרלי. הממוצעים הנעים מסודרים מהארוך לקצר כפי שמקובל במגמה עולה, אך הממוצע הקצר כבר כמעט ונוגע בבינוני. כל אלו עלולים לסמן אפשרות של תיקון טכני ולכן עלינו לעקוב אחר המדד בתקופה זו.
קו המגמה הראשי גם כאן יהווה נקודת תמיכה. פריצה כלפי מטה תהווה תמרור אזהרה שהמגמה משתנה, עד אז ניתן להמשיך וליהנות מהעליות.

מבנה תיק אופטימלי


מניות

על מנת להתנהל נכון ולקבל את התשואה הנדרשת בהתאם לסיכון להערכתנו המשקיע הממוצע יכול להגיע לרמת חשיפה באפיק המנייתי של 70% עד 80% מסך האפיק המנייתי (כלומר לקוח עם רמת חשיפה של עד 10% מסך התיק למניות יהיה ברמה של 7% עד 8% מסך התיק).
כאשר תינתן עדיפות לשווקים בישראל, ארצות הברית, אירופה.

אגרות חוב


צמוד מדד - עד 60% צמוד מדד ( עד כ-60% קונצרני, עד כ-40% ממשלתי). במידה והמשקיע החליט להשקיע במדדים כגון תלבונד תשואות ו/או מדד תלבונד יתר, רצוי מאד לעשות זאת דרך תעודת סל ו/או קרן נאמנות, וזאת על מנת להוריד את הסיכון בהחזקת איגרת חוב באופן ישיר מאותם מדדים. כאשר אגרות חוב ממשלתיות יש לשקול השקעה באגרות עם מח"מ ארוך.

שקלי – עד 40% שקלי (עד כ- 60% קונצרני, עד כ-40% ממשלתי) – בגלל הריבית הנמוכה מומלץ להשקיע עם מח"מ גבוה מ 3.5.

מח"מ כללי של כל התיק: כ-5.5 עד 7.




מידע הצופה פני עתיד

חלק מהמידע המפורט בדוח זה, שאינו מתייחס לעובדות היסטוריות, מהווה מידע צופה פני עתיד כהגדרתו בחוק ניירות-ערך. לרבות, בין היתר, כתוצאה משינויים בשוקי ההון בארץ ובעולם, שינויים מאקרו כלכליים, שינויים במצב הגיאופוליטי, שינויים רגולטוריים ושינויים אחרים שאינם בשליטת בית ההשקעות פריוריטי, ואשר עשויים להביא לאי התממשות ההערכות ו/או לשינויים בתוכניות אפיקי השקעה. מידע צופה פני עתיד מאופיין במילים או בביטויים כגון : "אנו מאמינים", "צפוי", "חזוי", "מעריכים", "מתכוונים", "מתכננים", "מתעתד",
"עשוי להשתנות" וביטויים דומים להם, בנוסף לשמות עצם, כגון: "תוכנית", "יעדים", "רצון", "צריך", "יכול", "יהיה". מידע וביטויים צופי. פני עתיד אלו כרוכים בסיכונים ובחוסר ודאות, משום שהם מבוססים על הערכות של בית ההשקעות לגבי אירועים עתידיים, אשר כוללים, בין
היתר, שינויים בפרמטרים הבאים: מצב המשק, טעמי הציבור, שיעורי ריבית בארץ ובחו"ל, שיעורי אינפלציה, הוראות חקיקה ורגולציה חדשות בתחום הבנקאות ושוק ההון, החשיפה לסיכונים פיננסיים.
המידע המוצג להלן נסמך, בין היתר, על מידע המצוי בידיעת בית ההשקעות והמבוסס, בין היתר, על פרסומים של גורמים שונים, כגון: הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, משרד האוצר, נתוני בנק ישראל, משרד השיכון וגורמים אחרים המפרסמים נתונים והערכות לגבי שוקי
ההון בארץ ובעולם. מידע זה משקף את נקודת המבט הנוכחית של בית ההשקעות בנוגע לאירועים עתידי. נקודת מבט זו מבוססת על הערכות, ולכן נתונה לסיכונים, לחוסר ודאות, ואף לאפשרות שאירועים או התפתחויות, שנחזו כצפויים, לא יתממשו בכלל, או יתממשו במקצת בלבד.


בברכה
חובב אסף
מחלקת המחקר
פריוריטי בית השקעות.


הכותב הינו בעל רישיון לניהול תיקים והשקעות ומתמחה בניהול הון אישי. ייתכן כי לכותב יש עניין אישי בנושא (ניירות ונכסים פיננסים). הייעוץ ו/או כתבה ו/או הבלוג לא מהווה תחליף ליעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הינה לצורך אינפורמטיבי ו/או כללי בלבד ואין להסתמך עליה לביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא וכן אין לראות בה תחליף לייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ ו/או שיווק פנסיוני ו/או מתן שירות פיננסי בכל נושא אחר. פריוריטי בית השקעות בע"מ ביצע בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. בית ההשקעות ועובדיו אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו.




















 

מפת אתר  |  צור קשר  | הצהרה משפטית